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認股證中階

3. 窩輪五步曲:實戰部署心法

2025-04-01文章
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3. 窩輪五步曲:實戰部署心法

窩輪作為一種高槓桿的投資工具,因其靈活性和潛在回報,吸引了眾多投資者。然而,如何在眾多產品中選擇配合自己投資策略的窩輪,並在實戰中有效部署,對於初學者甚至有經驗的投資者來說,都是一個挑戰。為了幫助大家更好地掌握窩輪投資的技巧,我們總結了一套「窩輪五步曲」,讓投資者能夠有序進行分析和選擇,從而提升投資效率。 第一步:建立看法,確定價外程度 無論是選擇認購證(CALL)還是認沽證(PUT),第一步是要對市場有一個明確的看法。投資者選擇的資產是什麼?是看好還是看淡?這是相關資產的選擇問題。只有對特定資產有清晰的判斷,才能進一步尋找相關的窩輪產品。 在確定方向後,投資者需要考慮行使價與現價的距離,也就是價外程度。價外窩輪(行使價高於現價的認購證或低於現價的認沽證)通常具有更高的槓桿效應,但風險也更高;而貼價窩輪(行使價接近現價的輪證)則槓桿效應較低,適合風險承受能力較低的投資者。而價內窩輪(行使價低於現價的認購證或高於現價的認沽證)則會因為內在值的存在而帶來較高的輪價, 令實際槓桿減低, 故投資者一般選擇價外的條款作部署。 第二步:選擇長身或短身條款,預測何時到價 窩輪的年期長短直接影響其槓桿效果和時間值損耗。短身窩輪(到期前的剩餘時間較短)通常具有更高的槓桿效應,適合對市場走勢有明確短期預測的投資者;而長身窩輪(到期前的剩餘時間較長)則提供更長的部署時間,適合對市場走勢尚不明朗或希望降低時間值損耗的部署。 此外,投資者需要評估目標資產在窩輪到期前是否有可能達到行使價。例如,如果你認為某隻股票在短期內會快速上漲(下跌),那麼可以選擇短身價外的認購證(認沽證);如果你認為股價需要較長時間才能達到行使價,那麼長身窩輪可能是更好的選擇。 第三步:分析引伸波幅的水平及穩定性,引伸波幅是影響窩輪價格的重要因素之一,反映了市場對未來波動性的預期。引伸波幅越高,窩輪定價亦較高,故在選擇窩輪時,在條款相若下,可考慮引伸波幅定價較低的產品。另外,不同個股其窩輪的引伸波幅定價亦有差異,較高的引伸波幅反映了市場對該正股未來波動性預期亦較高,投資者可自行衡量投資風險及回報。投資者可以通過發行商的網站查詢相關數據,瀏覽各產品的引伸波幅定價。同時,若投資者希望減低引伸波幅對輪價的影響,可考慮選擇較長到期日的窩輪。 第四步:檢查輪價,避免太近一仙 輪價是投資者選擇窩輪時需要關注的另一個重要因素。過低的輪價(例如接近一仙的窩輪)雖然看似便宜,但須留意發行商於理論值低於一仙的時候, 或未能提供流動性。另外, 這類窩輪通常是價外程度較高或即將到期的產品,其行使機會較低,若到期時未能進入價內, 投資者可能損失全部本金。此外, 有投資者亦會選擇輪價低於每股0.25港元的輪證, 因為在此價錢為下, 最小跳動單位為為0.001港元, 故對正股的跳動敏感度亦較高, 適合投資者作短線部署, 但須留意注碼控制, 不要因輪價看似較低而過度投資。 第五步:檢查街貨量,避免供求失衡 街貨量是指市場上已被投資者持有的窩輪數量。街貨量過高的窩輪,其價格可能會受到市場供求的影響,導致價格波動加劇。因此,在選擇窩輪時,投資者應避免選擇街貨量過高的產品,以免因市場供求失衡而影響投資回報。投資者可以通過發行商的網站查詢街貨量數據,選擇街貨量偏低的產品,從而降低供求因素對輪價的影響。 實戰應用:如何選擇合適的窩輪 假設你看好恒指未來的走勢,並預期其波幅將保持穩定。首先,你需要選擇一隻恒指相關的認購證,並確定其行使價和年期。例如,選擇行使價稍價外的窩輪,可以平衡槓桿效果與風險。接著,檢查該窩輪的引伸波幅是否穩定,並避免選擇街貨量過高的產品。最後, 確保該窩輪的輪價高於一仙,以及選擇較低街貨的產品,從而降低交易風險。

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