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4. 實戰策略:對沖與鎖利

2025-04-01Article
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4. 實戰策略:對沖與鎖利

在投資市場中,窩輪作為一種帶槓桿的衍生工具,因其靈活性和潛在回報,吸引了眾多投資者。然而,窩輪的高槓桿特性不僅能讓投資者在看對市況時提升獲得回報的機會,但也在看錯方向時,伴隨著更高的風險。如何在市場波動中鎖定利潤、避免損失,成為投資者在實戰中必須掌握的核心技巧。本文將圍繞窩輪的對沖及鎖利策略,探討如何在不同市場情況下靈活應對,實現穩健的投資目標。 窩輪的對沖策略,核心在於靈活應對市場變化,並在適當時機進行調整,舉例來說,當投資者持有一隻正股作長線投資, 若投資者面對突如其來的負面消息, 認為正股可能出現短暫下跌, 此時可考慮買入同一正股的認沽期權作對沖, 以減低股價下跌時出現的虧損及避免賣出正股時須支付較高昂的手續費。 而鎖利的策略上, 如正股已出現大幅上升, 欲鎖定已有的利潤, 投資者亦可使用同樣操作, 買入同一正股的認沽期權作對沖, 若正股如預期向下行, 認沽證的升幅或可以部分抵消正股下跌的損失。相反, 如正股未如預定的出現下挫反而上升, 損失亦是收益的一部分, 故亦有投資者視對沖為購買投資的保險。 另外, 除了正股的鎖利, 輪證的操作上, 亦可套用鎖利技巧。舉例來說,當投資者持有一隻價外認購證,並在短期內因正股價格上漲而獲得可觀的浮動利潤時,投資者可考慮在市場回調前將利潤鎖定。以下是應用例子。首先,對沖的第一步是了解市場趨勢的變化。假設投資者看好恒指的短期走勢,並選擇了一隻價外認購證。隨著恒指的上漲,該窩輪的價格因行使機會增加而大幅上升,投資者此時已經獲得了不錯的浮動利潤。然而,市場的波動性往往難以預測,恒指可能在短期內出現回調,導致窩輪價格迅速下跌。為了避免這種情況,投資者可以選擇將部分持倉獲利了結,將利潤鎖定在手中。同時,保留部分倉位以繼續參與市場的潛在上行空間,這種「部分鎖利」的策略能平衡風險與回報。 其次,對沖策略的另一個重要應用是換倉操作。當投資者持有的窩輪已經由價外變為價內,並且價格大幅上漲時,該窩輪的槓桿效應會逐漸減弱,因為價內窩輪的內在值增加,而槓桿效應主要來自於價外部分的波動性。在這種情況下,投資者可以考慮將已經深入價內的窩輪獲利了結,並轉換至另一隻價外窩輪,以保持高槓桿的特性。例如,當商湯(0020)股價在短期內大幅上漲時,某些價外認購證因行使機會急升而產生內在值,輪價隨之急漲。此時,投資者可以選擇將該窩輪賣出,並重新選擇一隻行使價更高的價外認購證,從而繼續參與市場的潛在上行空間。 對沖策略的成功應用,還需要投資者對窩輪的價格組成有深入的理解。窩輪的價格由內在值和時間值組成,其中內在值是指窩輪在價內時的價值,而時間值則是未到期前的機會成本。當窩輪由價外變為價內時,其內在值會迅速增加,價格隨之上漲。然而,隨著到期日的臨近,時間值的損耗也會加速,這對窩輪價格構成了潛在的壓力。因此,投資者在進行對沖操作時,應充分考慮時間值的影響,選擇適當的時機進行調整。例如,當某隻窩輪的到期日臨近且時間值損耗加劇時,投資者可以選擇將該窩輪賣出,並重新選擇一隻年期較長的窩輪,以延長投資的時間窗口。 最後,對沖策略的應用還需要關注市場的流動性和交易成本。窩輪的買賣差價是投資者進行交易時需要考慮的重要因素,差價越窄,交易成本越低。在選擇對沖工具時,投資者應優先考慮買賣差價較窄的產品,從而降低交易成本,提升投資效率。同時,街貨量也是影響窩輪價格的重要因素之一,街貨量過高的窩輪,其價格可能會受到市場供求的影響,導致價格波動加劇。因此,投資者在進行對沖操作時,應避免選擇街貨量過高的產品,以免因市場供求失衡而影響投資回報。 總結來說,窩輪的對沖策略是一門需要靈活應用的投資技巧,其核心在於鎖定利潤、減少損失,並在市場波動中保持穩健的投資回報。通過部分鎖利、轉換操作、對沖等方法,投資者可以幫助應對市場的不確定性,平衡風險與回報。然而,對沖策略的成功應用,還需要投資者對市場趨勢、窩輪條款以及相關資產的波動性有深入的理解,並在實戰中不斷總結經驗,提升自己的投資能力。

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